¿Qué depara el negocio de las fusiones y adquisiciones en 2024? Los analistas plantean escenarios posibles

El valor de las transacciones no alcanzará los $us 3.000 millones, por primera vez en una década, y mucho de los factores que han mantenido la actividad moderada este año seguirán presentes de cara a 2024: compradores de capital privado tímidos, prestamistas bancarios recelosos y una geopolítica frágil.

Se consultó a banqueros de inversión y abogados especializados en fusiones y adquisiciones para conocer cuáles son sus previsiones para el siguiente año, un periodo que podría traer más sobresaltos geopolíticos, con no menos de 40 países que irán a las urnas.

Estas fueron las respuestas que ensayaron.

Wilhelm Schulz, codirector mundial de banca de inversión en tecnología y comunicaciones de gran capitalización, Citigroup Inc.

Sobre el flujo de operaciones en 2024.

“Las actividades de fusiones y adquisiciones se verán negativamente afectadas en la primera mitad de 2024, ya que es probable que los beneficios empresariales se deterioren en medio de un entorno recesivo general.”

Jay Hofmann, codirector de Fusiones y Adquisiciones, Norteamérica, JPMorgan Chase & Co.

Sobre recesiones y elecciones.

“Creo que cuando pasemos el primer trimestre, tendremos la respuesta a si se trata de un aterrizaje suave o de algún tipo de recesión. Esa claridad permitirá al menos a la gente tomar decisiones y sacarlas del limbo. A medida que avance el año, no estoy seguro de que haya un punto de despegue, simplemente porque habrá mucho debate geopolítico y político interno a medida que se desarrolle el año electoral. Pero creo que podemos volver a los niveles de actividad de 2018 o 2019″.

Saba Nazar, codirector de patrocinadores financieros globales, Bank of America Corp.

Sobre la actividad del capital riesgo

“Los mercados públicos siguen ofreciendo un valor convincente, por lo que también esperamos ver un aumento de la actividad de P2P. Como la inflación y las tasas han tocado techo, los patrocinadores se están adaptando al entorno de tasas más altas durante más tiempo y están empezando a desprenderse de activos que han poseído durante mucho tiempo. La mayoría de los procesos, incluso los de doble vía, se inclinan ahora por las fusiones y adquisiciones”.

David DeNunzio, codirector de Fusiones y Adquisiciones globales, Wells Fargo & Co.

Sobre la estabilización de los mercados

“Creemos que la tasa de ejecución de los seis primeros meses va a ser bastante similar a la de la segunda mitad de 2023. Creemos que en el segundo semestre de 2024 deberíamos ver un repunte bastante notable del volumen de fusiones y adquisiciones”.

Gary Posternack, codirector mundial de Fusiones y Adquisiciones, Barclays Plc

Sobre las grandes fusiones y adquisiciones

“Creemos que se verán más transacciones de escala. Creo que hay una demanda reprimida de consolidación en el lado de las grandes empresas estratégicas. En cuanto a las empresas, creemos que se está generando un impulso. El volumen de conversaciones que mantenemos con empresas sobre operaciones estratégicas ha aumentado en los últimos meses. Veremos varias operaciones públicas de tamaño significativo en los próximos meses”.

John Collins, director mundial de Fusiones y Adquisiciones, Morgan Stanley

Sobre las condiciones de las operaciones

“Una de las cosas que hemos empezado a ver más y que probablemente continúe el año que viene es la contraprestación contingente. Como sigue existiendo una brecha entre compradores y vendedores, la última parte del precio de compra está pasando a depender del rendimiento futuro de determinados activos.”

Kevin Brunner, codirector de Fusiones y Adquisiciones Globales, Bank of America

Sobre los precios

“Estamos observando una convergencia en las expectativas de precios, con una serie de vendedores optimistas sobre dónde deberían estar las valoraciones. Dado el tiempo que llevamos en los niveles de valoración actuales, hemos llegado a una zona en la que vemos más estabilización.”

Audra Cohen, codirectora de energía y servicios públicos y consumo y minoristas, Sullivan & Cromwell LLP

Sobre las operaciones energéticas

“El sector de la energía seguirá muy activo en función de lo que salga de la conferencia sobre el clima, ya que los países están más centrados en la transición. Podría ser una combinación de empresas que se deshacen de activos relacionados con los combustibles fósiles, otras que invierten en ellos y otras centradas en las renovables.”

Athena Theodorou, directora general de banca de inversión tecnológica para EMEA, UBS Group AG

Sobre las fusiones y adquisiciones tecnológicas en 2024

“Tras un largo periodo de operaciones menores y minoritarias, están volviendo las fusiones y adquisiciones tecnológicas de envergadura en Europa, como demuestran algunas operaciones de compra que se están realizando. Los buenos resultados de las operaciones precedentes, la disponibilidad de financiación para operaciones multimillonarias (aunque más caras) y la presión de los LP sobre los PE para que generen rendimientos, probablemente animarán a que se produzcan más operaciones.”

Jason Hill, codirector de tecnología estadounidense y director mundial de infraestructura digital, Houlihan Lokey Inc.

Sobre la infraestructura digital

“Esperamos que el panorama de la infraestructura digital siga diferenciándose entre los que rinden y los que no rinden, con un gran interés por las oportunidades relacionadas con la IA. Habrá que seguir vigilando el entorno de los tipos de interés, ya que los costes de los préstamos ya son elevados y están afectando a los balances, sobre todo en los sectores con gran intensidad de capital.”

Alfredo Porretti, director de compromiso con los accionistas y mercados de capitales de fusiones y adquisiciones para Norteamérica, JPMorgan Chase

Sobre el activismo de los accionistas.

“2024 será más activo y el tipo de actividad será de naturaleza pública. Hay más claridad y previsibilidad en las tasas de interés, lo que genera más confianza. Con la vuelta del mercado de fusiones y adquisiciones, si tienes un ángulo de fusiones y adquisiciones, eso sin duda da lugar a una campaña muy interesante desde el punto de vista de un activista”.