El Banco Central de Bolivia (BCB) planteó ayer modificar la Ley N° 1503 para que el oro deje de concentrar la mayor parte de las Reservas Internacionales Netas (RIN) y pase a representar entre el 10% y el 20% del total. Al 31 de diciembre de 2025, las RIN alcanzaron los $us 3.713 millones, de los cuales cerca al 85% corresponde a oro. El propósito de esta medida es incrementar el nivel de reservas líquidas.
Actualmente, el artículo 9 de la Ley N° 1503 de Compra de oro destinado al fortalecimiento de las Reservas Internacionales, establece que el BCB debe mantener un mínimo de 22 toneladas en las Reservas Internacionales.
“Las 22 toneladas están retenidas, no podemos utilizar más del 80% de reservas. Queremos establecer con la Asamblea Legislativa un adecuado nivel de reservas. Creemos que debería estar entre el 10% y 20% del total de reservas”, expresó el presidente a.i. del BCB, David Espinoza, durante la presentación del primer Informe de Operaciones con Reservas en Oro de la actual administración.
Baja liquidez
De acuerdo con datos oficiales, al finalizar 2025 las RIN alcanzaron $us 3.713 millones, de los cuales $us 3.133 millones corresponden a oro, equivalentes a 22,3 toneladas. En contraste, las reservas en divisas apenas bordean los $us 650 millones, una situación que, según Espinoza, limita la capacidad operativa del BCB.
“El oro no es un activo líquido, es distinto a tener las divisas, eso genera costos porque su tasa de interés es distinta, el periodo en el cual se puede liquidar es distinto. Cuando un Banco Central maneja las reservas, tiene la potestad de utilizar las mismas. La ley que tenemos vigente establece que no podemos tocar 22 toneladas de oro. Como tenemos 22,3, básicamente no podemos tocar todo este rubro, ahí tenemos un entrampe”, remarcó el presidente del BCB.
Sin embargo, el economista Fernando Romero señaló que la elevada proporción de oro en las reservas no es el problema central, sino la drástica caída de las divisas.
“En el 2014, teníamos unas RIN de $us. 15.123 millones, donde el 87% eran divisas y solo un 10% oro. Las RIN cayeron del 2014 al 2025 en un 75%, en 2025 cerraron con un valor de $us. 3.713 millones, donde el 16% eran divisas y un 84% eran oro”, apuntó el experto.
Por su parte, el director ejecutivo de la Fundación Jubileo Juan Carlos Núñez sostuvo que, si bien el Gobierno enfrenta una necesidad de liquidez, la solución no puede ser repetir la lógica de deshacerse del oro para cubrir gasto corriente, como ocurrió en el pasado, con la administración del MAS.
“La crisis no es pasajera es estructural. Hay que buscar distintas alternativas. Ya hemos comprometido las reservas de oro con el Gobierno anterior, estamos en los límites”, manifestó.
El porcentaje más alto
El presidente del BCB comparó el porcentaje de las reservas de oro con otros países de la región, con el propósito de mostrar que la concentración de casi el 85% en Bolivia es excepcional. Apuntó que Colombia mantiene aproximadamente 1% de sus reservas internacionales en oro, Perú alrededor de 5,4%, Ecuador llega al 36%.
Romero señaló que la comparación con otros países es engañosa, ya que se trata de economías mucho más grandes y con volúmenes extraordinarios de reservas. “Por ejemplo Brasil tiene un valor de RIN de $us. 361.521 millones y 172,4 toneladas de reservas de oro, eso explica el bajo porcentaje del oro (entre un 3 a 6%). Argentina, actualmente tiene unas RIN de $us. 44.609 millones y 61,7 toneladas de reservas de oro, lo que representa aproximadamente un 10% de las mismas” indicó.
Desde el Legislativo
El diputado José Luis Porcel rechazó cualquier posibilidad de venta adicional del oro, recordando que de las 44 toneladas que llegó a tener el país se vendieron alrededor de 20, quedando el mínimo establecido por ley. Atribuyó la desproporción entre oro y divisas al déficit comercial persistente, producto de exportaciones menores a las importaciones. “Otros países tienen menos oro porque generan dólares vía exportaciones; ese es el verdadero desafío”, afirmó el legislador.
Por su parte, la senadora Ana María Crispín abrió la posibilidad de tratar la propuesta del BCB. “Pasamos una crisis económica y no tenemos dinero en efectivo. La falta de divisas genera otras estrategias y puede que estas estrategias recaigan en el Banco Central. Tenemos que ver que no se infrinja la CPE y que existan recursos para cualquier escenario”, expresó.
La pesada herencia
La actual administración del BCB también informó que heredó cuatro operaciones financieras de venta forward de oro, por 9,6 toneladas. Estas operaciones fueron realizadas, entre abril y octubre de 2025, bajo la administración de Edwin Rojas como presidente a.i. del BCB en la gestión de Luis Arce,
Espinoza explicó que una de las operaciones de estas ventas a futuro ya fue cumplida con la entrega de 3 toneladas de oro, pero quedaron compromisos pendientes por 6,6 toneladas de oro. Estas toneladas restantes se entregarán en tres plazos: 4,3 toneladas en junio de 2026, 1,1 toneladas en agosto y 1,2 toneladas en octubre.