El Banco Central de Bolivia (BCB) advirtió que el 85% de las Reservas Internacionales Netas (RIN) del país están concentradas en oro, una situación que calificó como técnicamente riesgosa y poco adecuada para la gestión financiera. Planteó la necesidad de modificar la Ley 1503 para permitir una administración más flexible y diversificada de este activo.
Durante una conferencia de prensa, el presidente del BCB, David Espinoza, presentó el primer informe oficial de la actual administración sobre las operaciones con reservas de oro, en cumplimiento de la normativa vigente que obliga a informar tanto a la Asamblea Legislativa como a la población.
A diciembre de 2025, Bolivia contaba con 22,3 toneladas de oro, cuyo valor ascendió a $us 3.102 millones, frente a los $us 1.900 millones registrados un año antes, incremento explicado exclusivamente por la fuerte subida del precio internacional del metal precioso. “El volumen prácticamente no cambió, lo que aumentó fue su valoración”, precisó Espinoza.
Oro invertido en el exterior
Del total de reservas auríferas, 18,8 toneladas están depositadas e invertidas en bancos de primera línea en Estados Unidos, Alemania, Suiza y Canadá, mediante operaciones de corto plazo, mientras que 3,1 toneladas se encuentran de libre disponibilidad inmediata. El BCB aclaró que este oro no está almacenado en bóvedas del ente emisor, sino colocado como activo financiero.
Durante 2025, el Banco Central compró 17,3 toneladas de oro en el mercado interno, por un valor de $us 2.472 millones, principalmente entre septiembre y octubre. Sin embargo, 17,9 toneladas fueron refinadas y vendidas, generando $us 2.028 millones, recursos que se destinaron a financiar la importación de combustibles, lo que explica por qué las reservas en oro no aumentaron en volumen.
Espinoza señaló que esta práctica no debe repetirse. “Comprar, refinar y vender oro para cubrir importaciones no es una política sostenible de inversión de reservas”, afirmó.
Operaciones atípicas y herencia financiera
El informe reveló la existencia de operaciones atípicas de compra de oro con adelantos en efectivo realizadas entre enero y octubre de 2025 por la anterior administración. En ese periodo se adquirieron 2,8 toneladas de oro, con adelantos por Bs 1.914 millones a solo dos empresas. Al cierre del año, quedaron pendientes Bs 66 millones, cuya legalidad está siendo evaluada por el actual directorio.
Asimismo, el BCB informó sobre cuatro operaciones “forward” de venta de oro a futuro, por un total de 9,6 toneladas, equivalentes a $us 1.126 millones. Estas operaciones obligan al país a recomprar 6,6 toneladas de oro en 2026, por aproximadamente $us 921 millones, compromiso que Espinoza calificó como una “herencia” financiera.
Otro hecho relevante fue la retención de 0,93 toneladas de oro en el exterior, enviadas para refinación en octubre de 2025 y retenidas por problemas de la empresa refinadora. El BCB informó que, tras gestiones técnicas y diplomáticas, este oro fue recuperado y retornó a las bóvedas del Banco Central el 30 de diciembre de 2025.
Riesgos y propuesta de cambio legal
Espinoza alertó que la elevada concentración de reservas en oro expone al país a dos riesgos principales: la volatilidad del precio internacional y la falta de liquidez inmediata, ya que el oro no puede convertirse rápidamente en divisas sin costos adicionales.
Recordó que en 2014 el oro representaba apenas 11% de las reservas, un nivel que consideró adecuado junto a un rango de 10% a 20%, muy lejos del 97% registrado en diciembre pasado y del 85% actual.
Por ello, el BCB propondrá a la Asamblea Legislativa modificar la norma que obliga a mantener al menos 22 toneladas de oro intocables, con el objetivo de diversificar las reservas, reducir riesgos y preservar el capital, en línea con los estándares internacionales de administración de reservas.
El presidente del BCB informó que las RIN cerraron 2025 en $us 3.713 millones, de los cuales $us 3.133 millones corresponden a oro. Las reservas líquidas en divisas pasaron de $us 70 millones al inicio de la gestión a cerca de $us 580 millones, impulsadas por desembolsos de deuda externa y una menor demanda de divisas para la importación de combustibles.
“El objetivo es fortalecer las reservas en divisas y dejar atrás el uso inadecuado de los recursos”, concluyó Espinoza, quien aseguró que la política del Banco Central será técnica, transparente y orientada a la estabilidad económica del país.